3家LED电源上市企业2021年年报出炉：营收净利双增背后，还有哪些看点？
近日，崧盛股份、英飞特、茂硕电源这三家LED驱动电源企业相继发布2021年年报。它们的表现符合你的预期吗？
崧盛股份：2021年净利润1.29亿元，同比增长29.77%
崧盛股份（301002.SZ）3月26日公告，2021年，公司实现营业收入11.01亿元，同比增长62.74%；归母净利润1.29亿元，同比增长29.77%；基本每股收益1.56元，同比增长11.43%。
3月27日，崧盛股份发布投资者关系活动记录表，公司于2022年3月27日接受33家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。
崧盛股份表示，2021年业绩受益于LED照明行业市场需求整体较快增长，同时植物照明新兴市场的有力带动，叠加公司在这一领域的业务优势，使得公司业务规模继续保持了较快的增长。
从具体的经营数据来看，植物照明驱动电源实现约4.5亿元的收入，同比增长超过4倍，工业照明驱动电源实现约3.5亿元的收入，同比增长约55%，对公司业绩贡献作用比较大，同时得益于植物照明驱动电源业务的发展，公司产品功率结构进一步优化，大功率电源收入超过10亿元，占比进一步提高到约92%，其中300W以上的高附加值产品收入占比提高较多，带动产品平均价格相应提高。
伴随2021年公司营业收入的快速增长，以及国内外经济环境的波动，公司2021年度财务数据指标与以往相比也相应发生了与行业相匹配的一些自然正常变化，如：因为2021年原材料市场整体供应相对紧张使得材料价格上涨幅度较大，相应的毛利率出现一定程度的下滑，期末应收账款和存货等运营资金占用的规模持续增大，相应带来的经营现金流净额也出现负数的情况，但经营现金流情况在2021年第四季度已较大幅度好转。
总体上，公司2021年全年呈现相对良好的业绩表现，经营稳健，为回报全体投资者，公司制定了2021年度利润分配预案：以2021年12月31日总股本94,520,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股，和全体投资者一起共享公司的经营成果。
问：1、去年增长主要来自植物照明业务，该业务去年没有看到典型的成长性行业的特征，并不呈现季度环比增长的态势，请问公司对这块业务今年的展望情况如何？
答：2021年公司植物照明LED驱动电源产品收入4.46亿元，同比增长435.69%，占营业收入的比重从2020年的12.30%提升至2021年的40.48%，LED植物照明领域应用成为拉动公司业务发展的重要新增长点。
从行业的增长来看，根据中国照明电器协会的统计，2021年前三季度植物照明出口额约为3.6亿美元，全年出口额约为4.5亿美元，和去年5亿美元出口额相比有所回落，没有呈现出来预期的高增长，回顾植物照明过去一年的发展，我们认为主要原因还是由于植物照明仍是处于一个初期发展阶段的产业，可以看到去年短期内的发展受到了多个波动因素的影响：
（1）海外市场需求的结构性波动，去年一季度和二季度，在植物照明爆发增长的形势和预期下，终端和下游灯具客户不断布局扩大产能和备货，同时叠加原材料供应紧张的影响，终端和下游的订单需求形成了一个相对超前备货的状态，处于驱动电源制造环节的企业也相应形成了营业收入的较快增长；
（2）2021年第三季度以来，美国打压大麻非法种植，众多小型无牌照的种植户面临洗牌，由于工业大麻在植物照明初期还是占据较为重要的位置，所以影响相对较大，但由于其在三季度影响的时间较短，影响有所滞后，到了四季度整体的海外需求影响逐渐呈现，加上前期的超前备货需要时间消化，使得增长放缓甚至回落，但由于驱动电源制造环节的大型企业相对集中，所以我们仍能保持相对平稳的业务规模。
（3）国内市场需求还没有完全形成产业化条件，国内仍在探讨成熟可复制的商业模式，还需要政策、技术和市场的进一步互相结合推动。
从长期来看，我们仍然非常看好、看重植物照明这个赛道，虽然去年受到短期的需求波动，但这个产业发展的底层逻辑并没有发生根本性的不利变化，一是对农业科技的发展仍具有重要意义，二是目前和可预见的未来尚未出现LED及其配套的驱动电源技术的替代变更性技术，三是LED照明和驱动电源行业的天花板主要仍靠专业化的新兴市场空间来不断抬高，目前植物照明仍然是专业新兴市场里的重要领域之一。
另外我们也可以看到去年和目前反映出来的一些积极有利因素：
（1）2021年底发布的500多项国家标准计划中，列入了植物照明的相关技术标准，填补了国内行业标准的空白；
（2）国内一些大厂和农科院等机构正在加快布局前沿的植物照明技术，我们也将紧跟相关技术的步伐，未来我们的研发方向将着重在植物照明新一代的技术和供电应用，这次可转债融资的研发中心也是用于储备这一技术；
（3）上周五的媒体新闻报道，美国工业大麻使用和种植将在联邦层面实现合法化，显示出工业大麻的合法化又更近一步，短期内或将有利于植物照明的推广应用。
问：2、公司整体毛利率今年降幅较大，是什么原因，2022年能否改善？
答：公司2021年毛利率的下降主要是原材料价格上涨幅度较大造成的，与同行业可比公司的变动趋势基本一致。
具体来看，2021年度公司产品总体毛利率为25.92%，相比2020年31.29%下降约5.37%。主要原因为2021年原材料价格上涨所致，但2021年植物照明带动的产品结构优化及产品平均价格提高，一定程度上抵消部分材料成本上涨的压力及对毛利率的影响。
2022年，从目前上游材料市场看，材料上涨的趋势暂时还没有明显回落的迹象，但从中长期来看，公司上游的控制芯片、MOS管功率器件以及五金外壳结构件、灌封胶等原材料行业总体属于大规模电子制造业或者大宗材料制造业的范畴，其行业的中长期周期波动特征相对明显，不会长期存在供应紧张的趋势。
针对材料上涨和毛利率下降的问题，我们一方面将着重继续保持高附加值产品的输出，在新兴市场领域加大研发转化力度，用相对高毛利的产品去抵御材料成本上涨的压力；另一方面，我们也将进一步加强供应链管理，目前公司整个的供应链管理系统和模式，经历了去年一年的打磨和材料供应的波动考验，基本已经相对成熟。公司目前通过自上而下的数据化分析来管理驱动经营的有效性，配合精细化管控，来保障公司毛利率及各项财务指标的良性。
问：3、针对原材料涨价以及关键物料供应保障方面，公司有什么应对措施吗？
答：2021年，受到拉闸限电、疫情等多方面偶发短期的不可抗力影响，公司上游原材料如导热材料、铝箔材料等都有所涨价，半导体材料供应也总体相对紧张。目前来看今年仍有一定延续，一方面是今年以来国内出口份额开始活跃，另外受突发疫情影响导致供应不均衡，铜、铝、锡的行情价格再次呈现进一步上涨。半导体方面正如公司之前的预判，出现两极分化，延续供应紧张趋势。
对此公司将持续通过降本提效的精细化供应链管理，以及深化与上游合作供应商的战略合作，积极应对原材料涨价以及供应保障，去年通过与部分半导体大厂签订长期协议，也做了适当的战略备货，尤其在植物照明、工业照明等大功率段的电源生产物料上，可保障供应和交付的需求。
问：4、收入端方面，三季度说是部分收入转到四季度确认，四季度的收入相比三季度收入端没有明显增加，是因为什么原因？
答：2021年第三季度末因为部分客户偶发原因没有及时提货，导致这部分库存商品在第四季度消化。2021年第四季度公司整体收入是2.85亿元，相比第三季度2.62亿元环比增长约9%，这个增速和以前的增速比起来有所放缓，同时2021年第四季度收入占比也有所下降，主要还是因为2021年整体国内外经济环境的相对特殊性造成的：
第一：2021年第三季度和第四季度的国内经济总体增速和出口增速都明显放缓。根据中国照明电器协会的统计，LED照明出口2021年全年增速约33%，相比2021年上半年增速约50%、2021年前三季度增速约35%，都有所放缓；
第二：全球疫情的扩散导致全球整体复工复产的效率相对低下；
第三：植物照明仍处于相对早期的初级发展阶段，短期内需求受到多个波动因素的影响，在2021年第四季度未显现出预期的需求快增长。
问：5、疫情对公司生产环节的影响如何？包括当期产能利用率、中山新厂房的建设进度、后续的产能释放节奏？
答：（1）今年1月份以来，全国主要经济地带因奥密克戎带来的新一轮疫情形势还是比较严峻的。公司总部在深圳，本身一季度由于1月和2月春节假期的影响，季节性的产销和产能利用率会相对较低，加上深圳1月和3月都受到了疫情不同程度的较大影响，尤其是3月刚实施完企业全面停摆一周、居家办公的政策，公司有部分客户也位于疫情管控区域，总体上对整体行业和公司今年一季度的产销还是产生了较大的影响。
但公司也采取了积极的应对措施，公司在中山的早期产能布局在这次深圳疫情影响中发挥了很好的替补作用，保证了公司3月份的产销交付完成。“两地产能”的轮动效应一定程度上抵消了深圳疫情的影响，未来公司也会继续保持中山主要产能和深圳适度产能的结合，从而有效应对某一地突发疫情的影响。
（2）中山募投项目的生产基地在去年11月份完成了封顶，目前正在加快竣工，如果后续没有发生突发疫情等不可抗力的情况，预计2022年7月达到可使用状态。
（3）后续产能还是主要根据市场需求灵活调度，中山生产基地下半年投产需要一定时间周期完成产能爬坡，并逐步达到预设产能。
问：6、公司去年实现上市，公司上市后公司治理方面有哪些举措？
答：2021年度公司秉持“提供高效节能、稳定可靠的产品，为客户创造价值”的使命，以“创驱动电源卓越品牌”为愿景，以“认真高效、坚守承诺”的工作作风、务实的奋斗精神，齐心协力克服重重困难，保证公司业绩实现稳健增长，圆满完成公司制定的经营目标。同时公司持续加大研发投入，夯实品质管理体系，提高内部运营管理效率和内部控制情况，公司的知名度、品牌形象以及公司实力都实现大幅度提升，内控管理也得到了进一步规范。
2022年是公司上市后第一个完整经营年度，开年以来虽然受新一轮疫情以及国内外复杂多变的经济环境形势影响，但公司在本行业内拥有深厚的基础，也有总经办合作多年相辅相成的领导班子和各执行部门的专业人才团队，本人作为公司总经理对公司未来充满信心，将携手公司全体员工齐心协力共克时艰，在配合疫情防控的基础上实现公司经营可持续发展，做好经营管理，继续以良好的业绩回报股东。
（1）研发端：聚焦公司“植物照明+工业照明+户外照明”的三大产品应用领域业务体系，将对应细化形成细分领域专业化的研发项目组，全面提升研发端的聚焦度和精细度。
（2）客户端：树立公司专业化服务的市场品牌形象，围绕战略目标客户，优化形成集研发、销售、供应链于一体的专业化客户服务团队。
（3）管理端：继续贯彻落实全员“数字化”的精细化管理模式，不断提升运营管理的高效率和有效性。
（4）生产端：积极推进首发募投项目建设，尽快完成自有生产基地的竣工并实现投产，实现产能制造的智能化、自动化、规模化的进一步升级。
（5）人才端：引进行业精英人才、培育内部潜在人才，形成高素质、专业化的人才梯队;
深圳市崧盛电子股份有限公司自成立以来一直专注于中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售业务，公司所主营的LED驱动电源产品主要是与LED光源、壳体等配套组合成为LED照明产品。公司产品主要供应下游LED照明生产厂商用于制造中、大功率LED照明产品，终端产品主要应用于城市路桥、高速公路、隧道、机场等大型户外LED照明设施，以及工业厂房、仓库等工业LED照明设施。
英飞特：2021年净利润1.82亿元，同比增长12.56%
3月29日晚间，LED驱动电源龙头企业英飞特(300582.SZ)公布2021年年报，在全球疫情反复、上游芯片等原材料紧缺等不利环境下，报告期内公司仍实现了营收利润的显著增长。2021年公司营收上升至14.16亿元，同比大幅增长34.48%，实现归母净利润1.82亿元，同比增长12.56%。公司同步公告分红预案，拟10股派息0.79元(含税)，积极回报投资者。
营收的显著增长，主要来自大功率LED驱动电源量价齐升。报告期内，在国内新基建、智慧城市建设等政策推动下，以及海外新兴国家经济发展带动基础建设加速的背景下，LED市场增长迅速，公司业绩基本盘持续稳固。据披露，大功率产品2021年销售量同比上升35.44%，销售收入9.71亿元，同比增长44.90%。
英飞特目前以中大功率LED驱动电源为主，相关产品主要应用于道路照明、工业照明、景观照明等领域；同时公司也根据市场需求推出了针对植物照明、智慧照明、健康照明、体育照明、防爆照明、渔业照明、安防监控、UV LED等新兴应用领域的电源产品。
报告期内，英飞特LED电源产品实现营收12.55亿元，同比增加36.09%，其中，大功率产品实现营收9.7亿元，同比增长44.9%；中功率产品实现营收2.78亿元，同比增长12.88%；小功率产品实现营收610万元，同比增长6.29%。
受全球极端天气变化频繁和新冠疫情引发的粮食危机，人工光植物工厂、设施园艺补光、北美大麻室内种植、家庭园艺等设施园艺产业快速发展，温室效应导致太阳辐射的衰减等有利因素影响，LED植物照明领域迎来快速增长，未来市场规模有望进一步提升。
据年报披露，近两年快速发展的植物照明领域已成为英飞特产品主要应用领域之一。报告期内，英飞特植物照明驱动电源营收约3.17亿元，同比增长137%，占LED驱动电源收入的25.29%。
英飞特表示，公司在植物照明领域具有先发优势，系统性的专利、产品研发方面均走在全球前列，相关产品于2013年已有市场应用。公司针对植物照明及体育照明市场推出了320W、680W、880W及1200W等高性能产品，在超大功率产品线更高的技术门槛上实现了更优的效率及安装简易度，充分契合了市场需求。
国内业务增长的同时，公司全球化战略布局已初见成效。2020年公司印度及墨西哥工厂建设完成，并于2021年实现批量生产，国际市场竞争力显著提升。报告期内，北美及欧洲地区的收入分别达达3.13亿元及1.37亿元，同比增长56.73%及29.59%。
此前，英飞特曾在互动平台表示，公司提供的基于T/CSA051标准和DALI-2&D4i标准的LED数字电源解决方案，不仅可以为灯具供电，还具备辅助输出能力，可直接为智能控制器供电；具备数据采集功能，可广泛应用于智慧灯杆，为灯具在智能控制及物联网连接方面赋予先天优势。随着5G商用飞速推进，多功能智慧灯杆作为5G微基站的重要载体，将得到进一步发展，作为智慧灯杆必备的LED驱动电源将会有较大市场空间。
茂硕电源：2021年净利6652.77万，同比增长5.82%
3月31日，茂硕电源（002660）近日发布2021年度报告，报告期内公司实现营业收入1,625,883,691.81元，同比增长31.65%；归属于上市公司股东的净利润66,527,720.90元，同比增长5.82%。
报告期内经营活动产生的现金流量净额为10,443,343.53元，截至2021年末归属于上市公司股东的净资产717,604,166.24元。
报告期内，公司SPS消费电子电源业务以电源适配器产品为主，3C周边PD充电器、工业控制电源类产品为辅，产品应用涵盖网络通信、安防监控、办公电子、音响、医疗、电机驱动等领域。应用领域广泛，市场空间广阔，公司在此业务领域深耕不辍，赢得了较为稳定的国际大客户群体，市场份额稳固，目前公司在此领域已成为行业领先企业之一。本报告期内SPS消费电子电源业务实现营业收入8.76亿元，同比增长22.49%。
公告称，针对道路照明LED驱动电源领域，公司先后推出了可专用于LED道路照明的X6系列产品及智慧灯杆智能驱动V10，在2021年LED道路照明快速蓬勃发展之际率先抓住了市场发展机遇，形成了突出的市场先发优势地位，报告期内公司持续发挥在LED道路照明应用领域的产品、市场和品牌优势，驱动了公司业绩的快速增长。
植物照明应用领域，茂硕电源通过积极布局，相继推出了P1(H)系列、X6大功率系列、P6H系列植物灯专业照明驱动产品，主要产品覆盖105W~800W大功率范围，目前LED植物照明领域已成为公司新的业绩增长点。
